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　　股指：

　　（王东灜，从业资格号：F03087149；交易咨询资格号：Z0019537）

　　昨日 ，A股市场继续放量上涨
，Wind全A上涨1.59%，成交额2.83万亿元 ，中证1000指数上涨1.43%，中证500指数上涨2.13%
，沪深300指数上涨1.55%，上证50指数上涨1.9%。受到委内瑞拉地缘影响 ，有色金属领涨
，非银金融涨幅居前 。资金情绪继续高涨，据统计 ，宽基型ETF12月净申购1100亿元
，其中近1020亿元为A500ETF
。A500指数长期与沪深300走势高度相关，相关系数超过0.98 ，细微差别在于A500指数成长标的稍多
，例如电力设备 、电子等板块。在A500ETF获得大幅申购的同时，我们关注到Top5会员单位IF净空头近期显著上涨 ，二者可能存在对冲关联 。因此
，相关资金可能并不会因为跨年的结束而大幅净流出
。短期来看，预计股指短期仍在10月以来构建的震荡中枢内震荡。以中证1000为例 ，其三季度营业收入累计同比增速2.6%左右，对其当前估值构成明显支撑
，不易发生流动性风险 。另一方面，春季躁动行情需要一定的条件 ，对小盘指数而言
，需要政策边际放宽流动性；对大盘而言，需要通胀预期的持续改善
。当下上述条件并不突出 ，春季躁动行情可能不如往年剧烈。

　　国债：

　　（朱金涛
，从业资格号：F3060829；交易咨询资格号：Z0015271）

　　周二收盘，30年期主力合约跌0.31% ，10年期主力合约跌0.13%
，5年期主力合约跌0.11%，2年期主力合约跌0.05% 。中国央行1月6日开展162亿元7天期逆回购 ，中标利率1.4%
，上次中标利率1.4%
。据qeubee统计，公开市场有3125亿元7天逆回购到期 ，实现净回笼2963亿元。资金面来看，DR001上行0.1BP至1.26%
，DR007上行0.1BP至1.43% 。短期来看，资金面合理充裕是债市最大支撑 ，但经济稳
、通胀回升、降息偏谨慎对债市形成一定制约。多空交织下
，利率向上突破需要通胀的显著回升，向下突破需要降息的引导 ，预计债市短期难以摆脱区间震荡格局
。

　　贵金属：

　　（展大鹏
，从业资格号：F3013795；交易咨询资格号：Z0013582）

　　隔夜伦敦现货贵金属震荡走高，银铂钯继续表现活跃 ，金银比降至54.4
，铂钯价差升至620美元/盎司附近。美联储内部就降息路径继续产生较大分歧，里士满联储主席巴尔金称利率已至中性水平 ，而理事米兰表示数据支持进一步降息
，今年幅度或超100个基点 。地缘政治方面，继美委冲突后特朗普政府正在讨论获取格陵兰岛的方案 ，包括军事选项
。美联储1月是否降息仍在摇摆，地缘政治则无疑成为开年首月主要聚焦因素
，预计将推动黄金维持震动偏强走势。对其他贵金属来说，银铂钯在金价稳健上行走势下保持上行弹性 ，良好的基本面及比价回归的预期仍是上行驱动力
，这也是市场整体做多情绪的传导，谨慎乐观看待 ，关注银铂在前历史高点作为阻力位附近的表现 。